融通资产父子交接，森鹰窗业迎36岁董事长，上市不到三年即告亏损

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　　来源：投资有道杂志

　　6月23日，森鹰窗业公告，公司董事长边书平辞职，其子边可仁接班。不过，森鹰窗业或许正面临“至暗时刻”，2024年，在公司加大营销力度的情况下，营收同比大跌近40%，且净利润首次出现亏损，距离公司上市还不到三年。

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　　上市不到三年业绩首亏，子承父业如何处理这块“烫手山芋”？

　　6月23日，森鹰窗业（301227.SZ）公告，边书平因个人原因融通资产，申请辞去公司董事长（法定代表人）职务，辞职后，其子边可仁接班，担任公司董事长，公司法定代表人也将变更为边可仁。同时，边可仁卸任公司副董事长职务。

　　履历显示，边可仁出生于1989年，本科毕业于波士顿大学经济学专业。2014年边可仁进入森鹰窗业任副总经理，2020年开始担任总经理。

　　截至公告披露日，边书平直接持有森鹰窗业股份5254万股，持股比例约55.17%；边可仁直接持有公司股份85.26万股，持股比例约0.9%。

　　边书平、应京芬夫妇为森鹰窗业的实际控制人，其女边可欣、其子边可平及边可平之配偶刘楚洁为实际控制人的一致行动人。五人均在森鹰窗业任职，其中，应京芬任公司人力资源与品牌顾问，刘楚洁任公司董事、财务总监，边可欣任公司策划专员。

　　目前，森鹰窗业的主要产品从节能铝包木窗，逐步延伸扩展至铝合金窗、新塑窗等多品类节能窗。森鹰窗业称，节能窗行业集中度较低，处于从传统建筑围护结构向定制家居消费品的转化过程中。影响行业发展进程的因素主要包括城镇化进程、新建建筑节能标准、新房市场的改善性需求，以及存量居住建筑的改造等。

　　森鹰窗业于2022年9月上市，2021—2024年，公司营业收入分别为9.57亿元、8.87亿元、9.40亿元、5.67亿元，净利润分别为1.28亿元、1.08亿元、1.46亿元、-0.43亿元。2022年，即上市首年，森鹰窗业营收净利双降；2024年融通资产，公司营收同比下跌约40%，系2011年以来最大降幅，全年净利润也自2011年以来首次出现亏损。

　　2025年一季度，公司营业收入同比下滑27.96%至6380.85万元，净利润亏损797.54万元，上年同期亏损176.06万元。

　　森鹰窗业在投资者互动平台上表示，2024年，我国房地产市场整体处于深度调整阶段，窗产业也在经历“从增量到存量”的市场阵痛期，同时受房地产市场传导及家装预算压缩等影响，中高端门窗零售消费疲弱，竞争愈发激烈。在房地产和消费需求的双重抑制下，公司营业收入下降幅度较大，产能利用率不足导致单位成本上升，同时因市场竞争激烈，单位售价有所调整，毛利率显著下降，净利润较上一年度由盈转亏。

　　去年减员200多人，加码营销能否挽救营收颓势？

　　与财务表现不佳相应的是公司员工变动情况。2023年末、2024年末，森鹰窗业员工总数分别为1660人、1441人，减员219人，其中生产人员减少220人。

　　森鹰窗业在2024年年报中披露，在下游行业周期性调整及市场需求波动中，公司将通过持续地研发投入，拓宽品类边界，开拓存量市场。

　　2024年末，公司研发人员由2023年末的94人增至116人，增长约23%，研发人员数量占比由5.66%增至8.05%，但研发费用中的职工薪酬却由2023年的1416.63万元降至1350.14万元，降幅约5%。按期末员工数估算，2023年、2024年研发人员人均薪酬分别为15.07万元/年、11.64万元/年，2024年降幅约23%。

　　在研发人员薪酬下降的带动下，森鹰窗业2024年研发费用同比下降0.85%。其他主要期间费用中，管理费用同比增加4.24%，而销售费用同比增幅达到13.80%，由上期的近5300万元增至6027.55万元。

　　从销售费用明细来看，广告宣传及咨询费、经销商支持费用是本期增长最多的两个项目。2024年，公司广告宣传及咨询费约1597.61万元，同比增长约26%。

　　经销商支持费用常指厂家为了支持经销商开展业务、促进产品销售、提升品牌形象等目的而提供给经销商的各类费用。2024年，公司销售费用中包含的经销商支持费用达到882.02万元，较2023年的648.82万元增长约36%。不过，经销模式营业收入仅2.75亿元，较2023年的4亿元减少超30%。

　　森鹰窗业与经销商关系密切。我们曾发布《“隐形冠军”森鹰窗业再闯IPO，多名离职员工变身经销商》一文指出，森鹰窗业的多家经销商由公司离职员工设立，其中一家的实控人在森鹰窗业IPO报告期内接受采访时曾被介绍为“森鹰铝包木窗青岛总经理”。

　　此外，森鹰窗业2024年资产减值损失达到1713.36万元，上年同期为1191.72万元，主要系2024年度存货跌价准备、其他非流动资产坏账准备增加所致。