中信建投研报称，当关于远期缺电的担忧情绪逐渐消散，铝价冲高22000元/吨后回落，铝价回踩刺激出下游买盘，库存小幅去化，夯实21000元/吨关口的支撑力度。市场关于电解铝行业缺电的担忧，主要是因为世纪铝业电气设备故障影响20万吨产能及south32莫桑比克铝厂电力合同到期50万吨产能计划停产，力拓在澳大利亚的50万吨电解铝产能2028年底电力合同到期面临停产威胁的消息相继传出，美国目前在运行产能接近70万吨，如果AI抢电挤出美国这些产能，足以打破市场的供需平衡。在不考虑AI缺电导致关停存量电解铝的基础上，2026—2028年全球电解铝处于供需平衡状态，但是这种平衡建立在中国满产甚至是超产，海外新增电解铝项目如期释放，欧美存量电解铝不被关停的基础之上，换而言之银泰融通，平衡是建立在非常紧绷的供应之上的。如遇供应扰动、消费脉冲，供需天平极易向缺口倾斜，价格获得向上弹性。基于权益铝标的PE水平仍处9—10倍的低位，建议积极参与铝板块的投资。
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